國電南瑞業績基本符合預期，全年訂單超預期可能性大。公司的一季報無疑是行業中較為搶眼的，凈利潤增長基本符合預期。由于公司訂單確認周期一般為一年，實際上2010年的訂單已經鎖定了2011年的業績，公司未來增長的潛力還要看2011年的訂單情況。受電網公司加大投資、國內外市場不斷開拓的推動，預計公司未來仍將保持40%以上高增長。

      重視培育增長點，新品研發不斷推進。公司高度重視培育未來增長點，在新品研發、人員招聘上都下了大力氣。國電南瑞風電變流器等方面研發不斷推進，風電變流器已經較好解決了低電壓穿越難題，今年有望取得訂單上的突破;電動汽車換電站方面，公司股東國網電科院是參與國網標準制定的重要單位，預計公司未來必將占據較大份額。

      南瑞繼保已并入南瑞集團，未來將擇機注入上市公司。由于南瑞繼保、國電南瑞之間存在較大的同業競爭問題，我們預計集團公司在選擇注入標的時，會選擇盡快將南瑞繼保與上市公司整合，由于南瑞繼保盈利能力較強，未來注入后將極大增強上市公司盈利水平。